從一季度開始，農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行和天津銀行就先后爆發(fā)票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事件，三個(gè)大案加起來的涉案金額高達(dá)56.7億元，票據(jù)安全問題由此也備受關(guān)注。

這些案件的表象，要不就是票據(jù)被掉包了，或是在買入返售業(yè)務(wù)中逆回購方把票據(jù)包拿走了但錢沒給打回來，而它們的實(shí)質(zhì)，其實(shí)都是層層交易環(huán)節(jié)嵌套背后，有機(jī)構(gòu)資金鏈出了問題，于是就不得不在票據(jù)包上動(dòng)手腳。

而如果再要追究一步，怎么好好的就出了資金窟窿了呢？一大原因，就是幾個(gè)案件中全都有票據(jù)中介——或者更準(zhǔn)確地說，是票據(jù)掮客們，穿梭其中的身影。在此前的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，亂象嚴(yán)重的，甚至包括票據(jù)中介實(shí)質(zhì)上代理安排了一些村鎮(zhèn)銀行或農(nóng)信社的票據(jù)業(yè)務(wù)，甚至可以利用個(gè)別銀行的管理漏洞間接控制銀行的“同業(yè)賬戶”，還能把資金短期套出銀行間市場，進(jìn)入中介自己控制的賬戶里頭。

當(dāng)然我們退一步說，能滋生風(fēng)險(xiǎn)，本也因?yàn)殂y行間市場票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)存在不少問題，其中包括有的銀行甘當(dāng)“過橋行”，過一道手賺利差，有的銀行要利用票據(jù)買入返售、賣出回購等來調(diào)劑表內(nèi)外規(guī)模、做流動(dòng)性指標(biāo)。而中介又利用了這些倒買倒賣做期限錯(cuò)配來套利。

央行最近牽頭成立了全國統(tǒng)一票據(jù)交易市場的籌建小組，業(yè)內(nèi)也管這個(gè)叫票交所，商業(yè)銀行會進(jìn)入其中做托管、對接。雖然現(xiàn)在細(xì)則還沒定，但在業(yè)內(nèi)已傾向于把它理解為類似統(tǒng)一票據(jù)交易的一個(gè)“二級市場”，它一定是走更加電子化的路子。同時(shí)，又有央行人士說三年內(nèi)取消紙質(zhì)票據(jù)。

這些意義何在呢？當(dāng)下，如果把銀行開票理解為“一級市場”發(fā)行的話，因?yàn)樗墓┣笮畔?、交易價(jià)格、包括紙票在地域之間的互通，還處于相對割裂的狀態(tài)，這就給了票據(jù)掮客們很大的生存空間，在流轉(zhuǎn)和交易過程中形成了他們有較強(qiáng)參與能力的“二級市場”。那可想而知，如果未來票交所打破這些割裂，整合票據(jù)市場交易信息、風(fēng)險(xiǎn)信息、研究信息及監(jiān)管信息，并且到時(shí)候紙質(zhì)票據(jù)又不再使用了，那很大程度上，掮客的撮合作用就會被削弱，他們工作飯碗就端不穩(wěn)了。

80資本相關(guān)人士認(rèn)為票交所很可能改變商業(yè)銀行現(xiàn)有票據(jù)業(yè)務(wù)模式，電子的票據(jù)交易平臺使得票據(jù)流轉(zhuǎn)模式更加清晰，消規(guī)模和監(jiān)管套利變得不再可能。

我們有理由期待，如果票交所未來真能給力地運(yùn)行起來，還真是治理眼下市場亂象案件頻發(fā)的一劑市場化的良藥。